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　　能源供需紧张 ，“保供稳价”成为近期焦点。近期以来受多重因素影响，我国能源供需偏紧，各地陆续出现“拉闸限电”、有序用电现象。

　　究其原因主要有两点，一是煤炭供应紧缺导致价格高涨，而电价缺乏调整机制导致发电企业“多发多亏”；二是近年来新能源装机快速增长同时限制煤电装机，而新能源受发电天气环境影响极大，出力极不稳定，导致部分区域电力供应不足。

　　中央经济会议及时调整，强调立足以煤为主的基本国情。12 月8 日至10 日举行的中央经济会议指出，我国发展内外环境发生深刻变化，面临许多新的重大理论和实践问题，需要正确认识和把握。首先，会议指出要正确认识和把握碳达峰碳中和，其次要继续做好“六稳”、“六保”工作。会议指出，实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，推动煤炭和新能源优化组合。

　　国家发改委召开会议，强调继续发挥煤炭、煤电的调峰和兜底保供作用。12 月11 日，全国发展和改革工作会议在京召开，会议特别强调加强能源产供储销体系建设。充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，做好煤炭、电力、天然气等供应保障。加强精细化用能管理，确保民生和公共用能需求。先立后破有序推进能源结构调整优化，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设，继续发挥传统能源特别是煤炭、煤电的调峰和兜底保供作用。

　　两部门提出对煤电和供热企业的应缴税款全部暂缓缴纳。12 月14 日，国家发改委、工业和信息化部联合发布《关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的实施方案的通知》。文件再次强调，扎实推进能源安全保供。充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，加强资源统筹调度，推进煤炭优质产能充分释放，推动煤电企业提高发电出力。

　　制定好能源保供应急预案，做实做细能源电力保供工作，保障民生和重点用户用能需求。同时提出，对煤电和供热企业今年四季度的应缴税款全部暂缓缴纳。

　　能源系统转型离不开煤电调峰保供作用，政策调整有望使火电企业亏损状况迎来反转。同时，火电企业的清洁化转型以及促进新能源消纳的政策将长期利好企业发展。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

　　风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；新能源消纳不及预期等；

（文章来源：首创证券）

文章来源：首创证券

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